炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　开端：北京商报

　　8月27日，三只松鼠发布的半年报表露，公司结束买卖收入54.78亿元，同比增长7.94%；结束归母净利润1.38亿元，同比减少52.22%。

　　对于营收变动，三只松鼠方面在财报中默示，主若是2025年年货节前移致一季度营收错档，二季度依托“D+N”全渠说念体系，举座营收增速超20%；另外，线下分销要点鼓舞日销品铺市并试水乳饮、饮料，公司二季度渠说念销售结束翻倍增长；以及公司洞悉即时零卖新机遇，探索打造自有品牌生涯馆首店。

　　对于净利润下滑，三只松鼠给出的评释则为资本飞腾所致。具体为坚果原料资本飞腾，影响毛利率；部分线上平台流量结构变化，费率有所普及；线下分销加大阛阓用度参加，加快日销品布局及终局浸透；以及新增物业折旧及摊销用度上升。凭据财报数据，上半年三只松鼠销售用度增长25.11%；责罚用度增长57.89%。

　　在居品方面，公司坚果居品的营收同比减少1.03%至27.31亿元，毛利率下滑2.64个百分点至23.91%；概括居品营收同比增长49.7%至13.98亿元；烘焙居品营收同比增长11.96%至6.82亿元。

　　在渠说念方面，上半年三只松鼠来自第三方电商平台的营收为42.95亿元，同比增长5.01%；分销业务营收为9.38亿元，同比增长40.21%；线下门店营收为1.87亿元，同比减少18.69%。其中，看成线下门店主力的三只松鼠国民零食店营收为1.76亿元，同比微增0.57%。数据表露，收尾2025年6月30日，公司线下门店累计开设450家，其中国民零食店为353家。

　　在中国食物产业分析师朱丹蓬看来，三只松鼠的成效，很猛经由上成绩于早期互联网经济的爆发式增长，它精确田主理了那一阶段亏损者的需求特征与步履风俗。然则，跟着线精粹量红利见顶，其增长动能已昭彰消弱，线下销售看成失业零食企业必不能少的一环。改日三只松鼠线上与线下一体化推敲，线上与线下资源互融共通，线上与线下短板互补是势必。

　　对于接下来渠说念方面的侧要点，三只松鼠在事迹证据会上默示，“改日的契机业态是自有品牌生涯馆，现在已探索开出首店，改日会作念进一步布局”。

　　知名策略定位内行、福建华策品牌定位盘考独创东说念主詹军豪以为，三只松鼠的线下渠说念是其拓展阛阓、普及品牌力的关键。线下门店能得志亏损者即时亏损和体验的需求，且部分亏损者更相信线下居品，品牌随机通过门店布局和行为引诱客流。而自有品牌生涯馆能打造一站式购物体验，促进多品类销售，与线上渠说念互补，完善销售集会。

　　就公司品类、渠说念等联系问题，北京商报记者向三只松鼠发去采访函，但收尾发稿未收到复兴。

　　据了解，为进一步划定资本，普及坚果及零食自产比例，三只松鼠在东区（安徽芜湖）、北区（天津武清）、西南区（四川成皆）供应链集约基地基础上，发达期内新增签约华南（广东佛山）供应链集约基地，彭胀培育华东供应链集约基地南陵零食产业园。

拖累裁剪：高佳